PG电子（Pocket Games Soft）全球顶尖电子游戏开发商[永久网址:363050.com]！官方平台，提供PG电子APP下载、试玩体验，安全稳定，支持iOS/安卓，立即注册畅玩！1月20日晚，中国速冻食品龙头安井食品向港交所递交上市申请，正式启动A+H双重上市进程。

　　安井食品成立于2001年，主要从事速冻调制食品、速冻面米制品和速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售，旗下拥有安井、冻品先生、安井小厨、洪湖诱惑、柳伍等品牌。

　　作为中国速冻食品行业的领军企业，安井食品在预制菜行业的市场地位颇为重要。

　　根据弗若斯特沙利文的数据，按2023年收入计算，安井食品以6.2%的市场份额位居中国速冻食品行业首位。在细分市场中，安井食品在速冻调制食品领域的市场份额达到12.7%，是第二名的约四倍；在速冻菜肴制品市场占有率为4.9%，超过第二至第四名的总和。

　　安井食品已于2017年登陆A股市场，并且上市初期表现颇为亮眼。公司以11.12元/股的发行价上市，2021年股价一度突破278元/股。然而，此后安井食品股价持续下滑，2022年多次跌破百元关口。

　　在股价低迷之际，安井食品抛出赴港上市计划，却遭遇市场冷遇。2023年12月21日的第四次临时股东大会上，持股5%以下的中小股东中有六成投出反对票。

　　股东们的质疑并非毫无根据。自A股上市以来，安井食品已进行三次再融资，合计募资近80亿元。根据公司最新财报，截至2024年第三季度末，安井食品账面持有现金及现金等价物20.13亿元。

　　同时，安井食品2024年12月发布的募集资金专项报告显示，募集资金专户结余2.3亿元，现金管理产品余额18.1亿元，部分募投项目建设尚未完成，已延期至2025年。

　　也就是说，其实安井食品似乎并不缺钱，资金情况一直良好，似乎并不必要赴港上市。

　　此外，上市后安井食品实施了8次分红，累计分红金额约12.5亿元。在此次IPO前，公司还公布了2024年前三季度权益分派方案，拟每股派发现金红利0.95元，合计派发现金红利2.78亿元。

　　但值得注意的是，公司高管层近年来有一些减持行为。2020年限售期满后，创始人兼董事长刘鸣鸣累计套现2.17亿元，副总经理黄建联同期减持套现超9000万元。控股股东国力民生在2022年及2023年两次大规模减持，合计套现近30.74亿元。

　　2023年9月，安井食品更经历了实际控制人变更，原副董事长、国力民生董事长兼总经理章高路退出，由杭建英、陆秋文接任实控人。截至2024年第三季度末，国力民生仍持有公司25%的股份。

　　公司财报显示，2020年至2023年，安井食品实现营收分别为69.65亿元、92.72亿元、121.87亿元、140.45亿元，营收增速从33.12%逐步降至15.29%；净利润分别为6.04亿元、6.83亿元、11.01亿元、14.78亿元，增速呈现波动。

　　2024年前三季度，公司业绩增速进一步放缓，营收同比增长仅为7.84%，净利润更是出现6.65%的下滑。

　　业绩增速放缓的背后，是中国速冻食品行业竞争的加剧。根据安井食品的招股书披露，2023年中国速冻食品行业前五大企业的市场份额合计仅为15.0%，行业竞争激烈且分散。

　　安井食品表示，从2023年年底开始，消费者对性价比的追求愈发强烈，导致餐饮行业诸多品牌主动或被动降价，行业普遍面临增收不增利的困境。对于业绩下滑，公司解释主要系政府补助减少，以及广告宣传费、促销费、股份支付分摊费用同比增加所致。

　　在此背景下，包括圣农食品、惠发食品、春雪食品在内的多家企业纷纷将目光投向海外市场。2024年，圣农食品品牌产品进军菲律宾，在SM集团旗下商超上架销售，后续将覆盖该集团100多家大型商超；惠发食品首批产品出口非洲市场；春雪食品预计2024年出口量将达2.5万吨，同比增长约40%。

　　而安井食品的海外布局始于2021年3月，通过523万英镑收购英国功夫食品70%股份迈出国际化第一步。2023年12月，安井食品成立集团进出口部，进一步明确出海战略。

　　根据公司披露，未来将采取投资+并购策略，包括直接在海外建厂自营，以及并购具有稳定盈利能力的当地冷冻食品企业，并表示将优先考虑东南亚市场，计划通过收购当地主流产品和品牌加快扩张步伐。

　　不过截至2024年上半年，安井食品海外业务收入占比仅为0.9%，国际化进程仍处于起步阶段。

　　目前，安井食品的销售渠道高度依赖经销商。据招股书数据，2022年至2024年前三季度，公司经销商渠道收入占比分别为80.6%、81.1%、82.1%；KA客户占比从8.0%降至5.4%；特通直营客户占比在6-7%之间波动；电商平台占比从4.7%提升至6.2%。

　　同期，公司经销商流失率呈上升趋势，2024年前三季度新增455家经销商的同时，终止合作的达到350家，远高于2022年152家的终止数量。这一趋势或将影响公司的海外扩张计划。

　　根据招股书，此次H股IPO募集资金将用于扩大销售网络，提升采购能力、优化供应链及搭建全球供应链平台，推动数字化转型，加强产品开发及技术创新，以及补充营运资金等用途。